El petróleo estalla y el peso aguanta: por qué la bolsa argentina se salvó del caos global
Mientras las bolsas del mundo se desangraron hasta −11,8 % en un mes, la Argentina se llevó el premio consuelo: el Merval trepó 7,4 % en dólares y el billete oficial cayó debajo de $ 1.400. El truco fue el mismo de siempre: un shock de commodities que levantó acciones de YPF y Vista Energy hasta récords históricos, y un Banco Central que compró más de u$s 4.000 M para sostener el tipo de cambio.
El ormuz que decide el precio de todo
El disparador fue el Estrecho de Ormuz. El 28 de febrero estallaron los primeros misiles y el crudo Brent se fue de gira: subió 53 % en tres semanas y tocó u$s 112 el barril, algo que no se veía desde julio de 2022. En la Argentina eso se tradujo en un rally de papelitos: Vista Energy se disparó 32 % y marcó máxima histórica por encima de u$s 74; el ADR de YPF trepó 29 % y se paró a centavos de su techo de enero. La ironía: el mismo conflicto que encarece nafta y alimentos acá empuja al alza el único puerto de refugio que encontraron los inversores locales.
Pero hay un detalle que nadie firma: la euforia dura lo que dure el chantaje a los barcos. Si Iran decide cerrar el paso más allá de las seis semanas que barajan Washington y Tel Aviv, los activos de riesgo volverán a sangrar y la fiesta petrolera se convertirá en pesadilla inflacionaria. El riesgo país ya voló 30 puntos y volvió a los 600 pb, el mismo nivel que en los peores momentos de 2026.
Peso firme, pero a costa de reservas y actividad
El dólar oficial bajó 6 % en lo que va del año y se ancló en la zona de $ 1.390. El Banco Central no solo lo permite: lo festeja. Compra desde enero a ritmo de u$s 70 M diarios y metió la divisa 20 % por debajo del techo de la banda flotante. La contracara es una brecha que se achica por arte de magia y una inflación que se niega a bajar: 2,9 % en febrero y proyecciones que ya hablan de 40 % anual si el petróleo se queda arriba.
Los analistas advierten que la fórmula es insostenible. Con tasas en pesos del 32 % anual y una inflación que corre más rápola, los plazos fijos ofrecen rentabilidad negativa. Salvador Di Stefano lo resume sin anestesia: «En algún momento el dólar tendrá que copiar la inflación o la economía se va al piso por la ventanilla de importaciones». El superávit comercial de u$s 11.320 M en doce meses empieza a tambalear: las exportaciones de granos frenaron y las importaciones de energía se dispararon con el conflicto.
¿Dónde está el próximo boomerang?
El mercado ya no habla de shock pasajero. Habla de crisis estructural de oferta. Mientras tanto, los inversores recalibran: salieron despedidos los papeles globales como Mercado Libre (−5,8 %) y Globant (−7,7 %), y los bonos largos se hundieron entre 2 % y 4 %. La moraleja: cuando el mundo se vuelve loco, la Argentina solo puede ofrecer dos cosas: soja y petróleo. Esta vez bastaron para salvar la pulseada, pero la cuenta regresiva para que el peso ajuste su rezago ya empezó. La ficha que falta: si el conflicto se alarga, la próxima no será una escalada bursátil, sino una devaluación exprés y reservas que se evaporan en días, no en meses.